2026年7月28日，香港财政司司长陈茂波在公开场合透露，特区政府正积极研究减免港股通项下内地个人投资者的股息税。这一消息迅速在投资圈引发热议，市场普遍认为，若改革落地，将显著提升港股的税后收益率，进一步强化港股在全球资本市场中的竞争力。对于正在考虑‘为什么要炒港股’的内地投资者而言，这无疑是又一个重磅利好信号。
港股通股息税现状：20%‘红利税’的制约
目前，内地个人投资者通过港股通投资港股，在获得上市公司派发的股息时，需缴纳20%的股息红利税（即‘红利税’）。相比之下，A股持股超过1年的个人投资者暂免征收股息税，持股1个月至1年的税负也仅为10%。港股通的较高税负在一定程度上削弱了高股息股票的吸引力，尤其是对于追求稳定现金流的长期投资者。
以近期派息率较高的银行股为例，若港股股息率约为7%，扣除20%税后实际到手仅5.6%，而同类型A股税后股息率可接近7%。这一差异使得部分资金转向A股或寻求其他避税渠道。因此，减免港股通股息税的呼声由来已久。
改革预期：减税方案或分步推进
据知情人士透露，目前讨论的方案包括将税率降至10%，甚至对特定行业（如公用事业、金融）实施暂免征收。考虑到香港政府财政状况稳健，且降低税率有助于吸引更多内地资金流入，提升港股市场流动性与定价效率，改革落地的概率正在增大。
若10%税率方案成行，港股税后股息率将接近A股，对于同一家公司发行的A+H股，H股的估值折价有望进一步收窄。以工商银行为例，当前H股较A股折价约20%，若税负降低，长期套利资金可能推动价差回归。
港股吸引力再提升：低估值 + 高股息 + 税收优惠
除了潜在的股息税改革，港股当前的核心投资优势依然突出：
- 估值低位：恒生指数市盈率约9倍，处于全球主要市场最低水平，低于历史均值；市净率不足1倍，具备明显安全边际。
- 股息率诱人：恒生指数股息率已超过4%，叠加可能的减税，税后股息率有望向A股看齐，对稳健型资金形成强大虹吸。
- 优质标的丰富：港股汇聚了大量内地优质企业（如科技、消费、医药等）以及国际知名公司，提供多元化配置选择。
- 资金持续南下：进入2026年以来，南向资金累计净流入已超3000亿港元，显示内地投资者对港股的配置意愿持续升温。
在这样的背景下，减免股息税相当于直接提升投资回报率，尤其利好高股息策略。机构测算，恒生指数成分股平均股息率若因减税提升0.5-0.8个百分点，将吸引约500亿港元增量资金流入。
投资者如何应对？
对于有意参与港股投资的朋友，当前或是提前布局的好时机。具体建议：
- 关注高股息标的：重点筛选港股通中股息率稳定、派息历史良好、且与A股存在价差的个股，如银行、地产、公用事业等。
- 留意政策节奏：密切跟踪香港财政预算案及监管层表态，一旦改革落地，相关板块可能迎来脉冲式上涨。
- 分散配置：除了股息税利好，港股科技、医药板块也具备估值修复动力，可考虑通过港股通ETF或主动管理基金参与。
- 开通港股通权限：内地投资者满足50万资产门槛即可开通，便捷参与港股市场。
风险提示
尽管改革预期强烈，但仍需注意政策落地的不确定性。此外，港股受全球流动性、地缘政治及汇率波动影响较大，投资者应充分评估自身风险承受能力。
总之，港股通股息税改革若成真，将进一步消除内地投资者的税收顾虑，使港股成为更加‘友好’的投资市场。结合低估值、高股息和资金流入趋势，2026年的港股值得每一位投资者认真审视。