Tháng 9/2026, thị trường chứng khoán Hồng Kông dao động tăng, Chỉ số Hang Seng thành công phá vỡ ngưỡng kháng cự 25800 điểm, cổ phiếu công nghệ và năng lượng mới trở thành lực đẩy chính, tâm lý thị trường dần ấm lên. Tuy nhiên, đỉnh lịch sử 28000 điểm vẫn tạo ra sức kháng cự đáng kể, cuộc đấu tranh giữa mặt kỹ thuật và dòng vốn sẽ quyết định hướng đi tương lai. Bài viết sẽ phân tích sâu xu hướng hiện tại và hướng đi có thể của Chỉ số Hang Seng từ ba chiều: chỉ số kỹ thuật, dòng vốn chảy của các ngành và yếu tố kinh tế vĩ mô.
I. Mặt kỹ thuật Chỉ số Hang Seng: Tín hiệu tăng giá xuất hiện, ngưỡng kháng cự 28000 điểm chờ đột phá
Theo biểu đồ kỹ thuật, Chỉ số Hang Seng đã có xu hướng dao động tăng từ cuối tháng 8, hai tuần đầu tháng 9 thành công phá vỡ 25800 điểm, đây là ngưỡng kháng cự quan trọng kể từ năm 2024. Về chỉ số kỹ thuật, các đường trung bình ngắn hạn (5 ngày, 10 ngày) đã vượt qua các đường trung bình dài hạn (20 ngày, 60 ngày), tạo ra tín hiệu "cây nến vàng", cho thấy sức mạnh tăng giá ngắn hạn tăng lên. Trong chỉ số MACD, cả đường DIFF và DEA đều nằm trên trục số không, và đường DIFF tiếp tục tăng, cột đỏ dần mở rộng, cho thấy động năng tăng giá đủ mạnh.
Tuy nhiên, 28000 điểm là đỉnh lịch sử kể từ năm 2021, sức kháng cự tâm lý và kỹ thuật vẫn mạnh. Theo chỉ số KDJ, giá trị J đã gần 100, có rủi ro mua quá mức, nếu không thể phá vỡ 28000 điểm hiệu quả sau này, có thể gây ra điều chỉnh kỹ thuật. Ngoài ra, về khối lượng giao dịch, gần đây khi Chỉ số Hang Seng phá vỡ 25800 điểm, khối lượng giao dịch tăng so với trước đó, nhưng chưa đạt mức khi phá vỡ 26000 điểm vào năm 2023, cho thấy lực độ của vốn vào thị trường vẫn cần được tăng cường.
1. Hệ thống đường trung bình: Xác lập cấu trúc tăng giá ngắn hạn
Hệ thống đường trung bình của Chỉ số Hang Seng cho thấy, đường trung bình 5 ngày đã đứng vững trên đường trung bình 10 ngày, và đường trung bình 10 ngày bắt đầu quay đầu tăng, tạo thành "sắp xếp tăng giá" với đường trung bình 20 ngày. Cấu trúc này thường có nghĩa là xu hướng ngắn hạn tốt, tâm lý nhà đầu tư偏向 lạc quan. Tuy nhiên, đường trung bình 60 ngày vẫn nằm dưới 25800 điểm, xu hướng dài hạn chưa hoàn toàn mạnh lên, nếu sau này chỉ số điều chỉnh về gần đường trung bình 60 ngày, có thể nhận được hỗ trợ, nhưng cũng cần cảnh giác với rủi ro phá vỡ.
2. Hỗ trợ và kháng cự: Cuộc đấu tranh giữa 25800 điểm và 28000 điểm
25800 điểm là vị trí quan trọng gần đây đã bị phá vỡ, đã trở thành ngưỡng hỗ trợ mới. Nếu chỉ số điều chỉnh về gần vị trí này, dự kiến sẽ có vốn mua vào khi giá giảm, sức hỗ trợ khá mạnh. Trong khi đó, 28000 điểm là ngưứ kháng cự quan trọng tiếp theo, lịch sử Chỉ số Hang Seng đã nhiều lần bị chặn lại và giảm tại vị trí này, nếu có thể phá vỡ thành công lần này, sẽ mở ra không gian tăng giá xa hơn, nếu không có thể rơi vào giao dịch trong khoảng.
II. Hiệu suất ngành: Cổ phiếu công nghệ và năng lượng mới dẫn dắt đà tăng, vốn tiếp tục chảy vào
Trong quá trình Chỉ số Hang Seng tăng, cổ phiếu công nghệ và năng lượng mới trở thành động lực chính. Về cổ phiếu công nghệ, các gã khổng lồ internet như Tencent, Alibaba có giá cổ phiếu hồi phục, thúc đẩy Chỉ số Công nghệ Hang Seng tăng hơn 3%. Trong ngành năng lượng mới, các cổ phiếu như BYD, CATL đạt mức cao lịch sử, dòng vốn ròng vào ngành tăng đáng kể.
1. Cổ phiếu công nghệ: Tốc độ thương mại hóa AI tăng, kỳ vọng lợi nhuận hỗ trợ giá cổ phiếu
Sự tăng giá của cổ phiếu công nghệ chủ yếu được hưởng lợi từ quá trình thương mại hóa AI được đẩy nhanh. Sau khi các mô hình lớn trong nước như MiniMax được đưa vào Hồng Kông - Trung Quốc, ngày đầu tăng 17%, gây ra nhiều thảo luận về lĩnh vực AI. Ngoài ra, các công ty như Tencent, Alibaba dần triển khai các kế hoạch trong lĩnh vực AI, kỳ vọng lợi nhuận cải thiện, thu hút vốn vào. Theo dòng vốn, vốn từ Hồng Kông - Trung Quốc gần đây liên tục tăng vị thế trong cổ phiếu công nghệ, số tiền mua ròng hàng ngày nhiều lần vượt quá 1 tỷ HKD, cho thấy sự tự tin của nhà đầu tư vào cổ phiếu công nghệ.
2. Năng lượng mới: Ưu đãi chính sách và nhu cầu toàn cầu hỗ trợ
Đà tăng dẫn dắt của ngành năng lượng mới đến từ ưu đãi chính sách và sự tăng trưởng của nhu cầu toàn cầu. Mục tiêu "song carbon" của Trung Quốc được thúc đẩy, cũng như nhu cầu về sản phẩm năng lượng mới của châu Âu, Mỹ tăng lên, khiến các doanh nghiệp năng lượng mới có đơn hàng đầy ắp. Các doanh nghiệp hàng đầu như BYD, CATL có lợi nhuận tăng trưởng liên tục, giá cổ phiếu đạt mức cao lịch sử. Về vốn, dòng vốn ròng vào ETF của ngành năng lượng mới tăng đáng kể, cho thấy sự ưa chuộng của nhà đầu tư tổ chức đối với ngành này.
III. Dòng vốn: Vốn từ Hồng Kông - Trung Quốc tăng cường bố trí, sức hấp dẫn của Hồng Kông tăng lên
Vốn từ Hồng Kông - Trung Quốc là nguồn vốn tăng trưởng quan trọng của thị trường Hồng Kông, gần đây hoạt động tích cực. Tháng 8, vốn từ Hồng Kông - Trung Quốc đạt mức cao nhất trong một tháng, hai tuần đầu tháng 9 tiếp tục dòng vốn ròng, tổng số tiền mua ròng vượt quá 12 tỷ HKD. Vốn chủ yếu chảy vào cổ phiếu công nghệ, năng lượng mới và tài chính, cho thấy sự tự tin của nhà đầu tư vào thị trường Hồng Kông.
1. Vốn từ Hồng Kông - Trung Quốc: Dòng vốn liên tục, ưu tiên công nghệ và năng lượng mới
Dòng vốn vào từ Hồng Kông - Trung Quốc chủ yếu bị ảnh hưởng bởi lợi thế định giá của Hồng Kông, tối ưu hóa kết nối và nhu cầu của nhà đầu tư nội địa về phân bổ tài sản toàn cầu. Chỉ số Hang Seng hiện có tỷ lệ P/E khoảng 10 lần, thấp hơn mức trung bình lịch sử, có tỷ lệ giá trị trên giá trị cao. Ngoài ra, việc tối ưu hóa quy tắc giao dịch Hồng Kông - Trung Quốc (như giảm chi phí giao dịch, mở rộng phạm vi đối tượng) cũng tăng cường sức hấp dẫn của Hồng Kông. Theo cấu trúc vốn, tỷ lệ nhà đầu tư tổ chức trong vốn từ Hồng Kông - Trung Quốc tăng lên, phong cách đầu tư của họ偏向 giá trị dài hạn, tăng cường phân bổ cho các ngành tăng trưởng như công nghệ và năng lượng mới.
2. Nhà đầu tư nội địa: Kỳ vọng ưu đãi thuế tăng cường sức hấp dẫn của Hồng Kông
Gần đây có tin đồn về cải cách thuế cổ tức Hồng Kông - Trung Quốc, nhà đầu tư nội địa có thể được hưởng ưu đãi thuế, điều này tăng cường thêm sức hấp dẫn của Hồng Kông. Nếu chính sách được thực thi, sẽ giảm chi phí nắm giữ của nhà đầu tư nội địa, tăng giá trị phân bổ của Hồng Kông. Ngoài ra, trong bối cảnh biến động tỷ giá nhân dân tệ, Hồng Kông là thị trường ngoài lãnh thổ, nhu cầu phòng ngừa rủi ro tỷ giá cũng thúc đẩy vốn chảy vào.
IV. Kinh tế vĩ mô: Chính sách của Fed và dữ liệu kinh tế Trung Quốc ảnh hưởng
Yếu tố kinh tế vĩ mô là biến số quan trọng ảnh hưởng đến xu hướng thị trường Hồng Kông. Gần đây, Fed giữ nguyên lãi suất, nhưng gợi ý có thể giảm lãi suất trong tương lai, giảm bớt kỳ vọng tăng lãi suất của thị trường, có lợi cho hiệu suất của tài sản rủi ro. Về dữ liệu kinh tế Trung Quốc, PMI sản xuất tháng 8 tăng lên 50.2, cho thấy dấu hiệu phục hồi kinh tế, hỗ trợ thị trường Hồng Kông.
1. Chính sách của Fed: Kỳ vọng giảm lãi suất giảm bớt áp lực thị trường
Trong cuộc họp về lãi suất tháng 9, Fed giữ nguyên lãi suất, nhưng biểu đồ điểm cho thấy có thể giảm lãi suất vào năm 2024, điều này giảm bớt kỳ vọng thắt chặt thanh khoản của thị trường toàn cầu. Hồng Kông là thị trường quốc tế hóa, hưởng lợi từ sự cải thiện của dòng vốn toàn cầu, định giá của cổ phiếu công nghệ và cổ phiếu tăng trưởng được phục hồi. Ngoài ra, chỉ số USD giảm, tỷ giá nhân dân tệ ổn định, có lợi cho xu hướng của Hồng Kông.
2. Kinh tế Trung Quốc: Dấu hiệu phục hồi tăng cường niềm tin thị trường
Cải thiện dữ liệu kinh tế Trung Quốc, như PMI sản xuất tăng, dữ liệu tiêu dùng tăng, cho thấy kinh tế đang phục hồi dần. Các cổ phiếu có trọng số lớn trong Chỉ số Hang Seng (như tài chính, tiêu dùng) hưởng lợi từ phục hồi kinh tế trong nước, kỳ vọng lợi nhuận cải thiện, giá cổ phiếu tăng mạnh. Ngoài ra, về chính sách, loạt biện pháp ổn định tăng trưởng do chính phủ Trung Quốc đưa ra (như giảm thuế, giảm phí, hỗ trợ doanh nghiệp vừa và nhỏ) cũng cung cấp hỗ trợ cho thị trường.
V. Triển vọng tương lai: Ngưỡng kháng cự 28000 điểm là chìa khóa, chú ý vốn và chính sách
Tổng hợp lại, Chỉ số Hang Seng hiện đang trong xu hướng tăng giá, mặt kỹ thuật hỗ trợ tăng, nhưng ngưỡng kháng cự 28000 điểm vẫn cần được phá vỡ. Nếu có thể phá vỡ hiệu quả sau này, sẽ mở ra không gian tăng giá xa hơn, mục tiêu có thể đạt 29000 điểm thậm chí 30000 điểm. Nếu không thể phá vỡ, có thể rơi vào giao dịch trong khoảng, ngưứ hỗ trợ gần 25800 điểm.
Về mặt vốn, dòng vốn liên tục từ Hồng Kông - Trung Quốc là hỗ trợ quan trọng, nếu vốn tiếp tục tăng vị thế sau này, sẽ thúc đẩy chỉ số tăng. Về chính sách, việc thực thi ưu đãi thuế Hồng Kông - Trung Quốc, tối ưu hóa kết nối hơn nữa sẽ tăng cường sức hấp dẫn của Hồng Kông. Ngoài ra, tăng trưởng lợi nhuận của cổ phiếu công nghệ và năng lượng mới cũng sẽ cung cấp động lực cho chỉ số.
Nhà đầu tư nên chú ý tình hình phá vỡ 28000 điểm, nếu chỉ số đứng vững tại vị trí này, có thể tăng vị thế; nếu bị chặn lại và giảm, có thể mua vào khi giá giảm các cổ phiếu công nghệ và năng lượng mới hàng đầu. Đồng thời, cần cảnh giác với sự không chắc chắn của kinh tế vĩ mô, như thay đổi chính sách của Fed, biến động dữ liệu kinh tế Trung Quốc và các rủi ro khác.
